Milei asegura que el Gobierno cuenta con USD 125.000 millones para enfrentar una corrida cambiaria el próximo año
El presidente Javier Milei aseguró que el Gobierno cuenta con recursos por unos USD 125.000 millones para enfrentar una eventual corrida cambiaria durante el próximo año. La cifra fue presentada como una demostración de fortaleza financiera frente a los riesgos que podrían surgir por la dolarización de carteras y la demanda de divisas.
Según explicó el mandatario, la capacidad de respuesta oficial incluye más de USD 20.000 millones acumulados, USD 20.000 millones disponibles mediante el swap con Estados Unidos, otros USD 20.000 millones correspondientes al acuerdo con China y una posición de USD 15.000 millones en contratos de dólar futuro. A ese conjunto, Milei sumó los dólares provenientes de la balanza comercial y las inversiones que ingresen al país.
El Presidente comparó ese volumen de recursos con el tamaño de la base monetaria argentina. En ese sentido, sostuvo que la posición en futuros permitiría retirar del mercado una parte significativa de los pesos en circulación si aumentara la presión sobre el tipo de cambio.
Sin embargo, un informe del estudio Broda plantea una visión más cautelosa. El análisis sostiene que el Gobierno podría estar subestimando la cantidad de pesos susceptibles de convertirse en dólares y, al mismo tiempo, sobreestimando los recursos disponibles para contener una corrida.
El estudio calcula que la masa de pesos dolarizable alcanzaría unos USD 183.475 millones. La estimación contempla aproximadamente USD 84.454 millones correspondientes al M3 en manos privadas y otros USD 99.020 millones vinculados con deuda pública en pesos en poder de acreedores privados.
Frente a ese potencial volumen de demanda, Broda estima que el poder de fuego oficial sería de unos USD 36.000 millones, con la posibilidad de elevarse hasta USD 64.000 millones bajo supuestos considerados exigentes. Entre ellos se encuentran la continuidad plena de la línea de liquidez estadounidense durante 2027 y la utilización de unos USD 8.000 millones del swap con China.
El informe advierte que la asistencia china no pudo utilizarse durante la corrida de 2025, mientras que la continuidad del respaldo estadounidense dependerá, en parte, del resultado de las elecciones previstas en ese país. Por ese motivo, el estudio considera que no todos los recursos mencionados por el Gobierno pueden darse por garantizados.
De acuerdo con los cálculos de Broda, las herramientas financieras domésticas cubrirían apenas el 18% del máximo volumen de pesos potencialmente volcables al dólar. Si se incorporara la ayuda de Estados Unidos y China, la cobertura llegaría al 31%, una proporción que el informe considera insuficiente para representar una respuesta contundente.
El análisis no concluye que la Argentina carezca de instrumentos para atravesar 2027. La principal advertencia apunta a que los dólares disponibles podrían enfrentar simultáneamente las necesidades financieras del Tesoro, los vencimientos de los Bopreal y una eventual aceleración de la demanda privada de moneda extranjera.
Además, el Gobierno prevé para 2027 necesidades financieras en dólares por USD 24.900 millones para el Tesoro y USD 9.000 millones para el Banco Central. A ese monto se sumarían USD 4.100 millones destinados al pago de Bopreal y otros USD 4.900 millones para que el Tesoro afronte compromisos externos.
